Почему доктор Коппер потерял степень в прогнозировании экономики

Джейми Чисхолм

Критическая информация для торгового дня в США

Фьючерсы на фондовые индексы США в начале четверга указывают на рост при открытии торгов. Точно так же: индекс S&P 500 SPX терял позиции на шести из последних семи сессий. Возможно, сегодняшние благоприятные данные по инфляции в США смогут сбросить бычьи настроения, подтвердив, что Федеральная резервная система вскоре прекратит повышать стоимость заимствований.

Причину последнего колебания рынка трудно определить. Разумное предположение состоит в том, что для чрезмерного ралли просто необходимы некоторые безразличные отчеты о прибылях и возобновление беспокойства по поводу экономического роста в Китае, чтобы стимулировать приступ фиксации прибыли в летний период.

Но насколько рынок действительно обеспокоен замедлением мировой экономики?

Этот вопрос в прошлом задавался доктору Меди, красному металлу, удостоенному почетного звания предполагаемого доктора философии. в прогнозировании глобального экономического здоровья. Тем не менее, по данным исследовательской группы Bank of America по сырьевым товарам, которую возглавляют Майкл Видмер и Франциско Бланч, теперь это звание было лишено.

«Как циклический актив, спрос на медь всегда тесно коррелировал с ростом мирового ВВП, но эта чувствительность снижается», — говорит команда Bank of America. «Это снижение бета-коэффициента ВВП уже оказало поддержку ценам на медь на уровне около $8500/т ($3,86/фунт) в последних кварталах и ограничило понижательное давление на цены на красный металл в разгар промышленного спада, что является редким явлением», — добавляют они. .

Как показано на графике выше, цена на медь выше среднего уровня за последние 15 лет, несмотря на текущие опасения по поводу замедления экономики Китая, которое повлияет на более широкий мировой спрос. Такое снижение бета-коэффициента меди, или волатильности, по отношению к мировой экономике, обусловлено стечением ряда факторов, говорят в Bank of America.

За последнее десятилетие глобальный экономический рост был слабее по сравнению с периодом накануне кризиса 2007–2008 годов, и это повлияло на циклы запасов.

Кроме того, Пекин сместил акцент с роста, обеспечиваемого главным образом строительством, на то, что Bank of America называет «более качественным и здоровым расширением», где спрос на медь со стороны сектора недвижимости снизился, а желание декарбонизировать экономику приводит к тому, что спрос на медь повышается за счет роста спроса на медь. автомобильная и энергетическая отрасли.

И именно этот сдвиг в сторону структурного роста является наиболее значительным. «Поскольку мировая экономика ускоряет движение к чистому нулю, а развитые рынки также наращивают свои усилия по борьбе с изменением климата, существует высокая вероятность того, что спрос на медь останется менее цикличным. название красного металла, чем «Доктор Медь!», — говорит Bank of America.

Означает ли все это, что мы не можем придавать такое же значение соотношению медь/золото, показателю, который имеет тенденцию к снижению, поскольку различные опасения повышают цену золота, но подавляют цену меди? Джеффри Гундлах, исполнительный директор DoubleLine Capital и так называемый король облигаций, известен тем, что придает большое значение соотношению меди и золота как способу сравнения цен казначейских облигаций.

Быки на рынке акций могут на это надеяться, учитывая, что Расс Моулд, инвестиционный директор AJ Bell, опасается сигнала, который транслирует коэффициент, если применимы традиционные корреляции.

«Соотношение медь/золото все еще на 50% выше своего исторического минимума в январе 1980 года, поэтому дальнейший прогресс золота может сигнализировать о предстоящих проблемах. Кто-то будет неправ, и если фондовые рынки это сделают правильно, тогда медь должна начать превосходить золото. довольно умно, даже если сейчас он этого не делает», — говорит Моулд.

Рынки

Фьючерсы на фондовые индексы США растут, поскольку доходность эталонных казначейских облигаций BX:TMUBMUSD10Y снижается. Долларовый DXY слабее, в то время как цены на нефть теряют ранние достижения, а золото растет

Чтобы получить больше новостей о рынке, а также действенные торговые идеи для акций, опционов и криптовалют, подпишитесь на MarketDiem от Investor's Business Daily.

Жужжание

Вначале все внимание было сосредоточено на отчете по индексу потребительских цен за июль. Основные и основные показатели в месячном исчислении составили 0,2%, что соответствует ожиданиям и тому же росту, что и в июне. Общий годовой уровень инфляции ИПЦ вырос с 3% в июне до 3,2% в июле, а годовой базовый показатель упал с 4,8% до 4,7%.